【滙聚前瞻】美國總統以行政指令救經濟（歐維鈞） - 香港蘋果日報

tempatberitamall.blogspot.com

美國總統特朗普在周末簽署了四項行政指令以加強對美國人民的財政政策支援。在特朗普簽署行政指令前，兩黨在國會持續就經濟刺激方案進行討論，以支持經濟從新冠肺炎疫情衝擊中復蘇，但討論細節時卻陷入僵局。當中的爭議點，集中於延長失業救濟措施的額度。民主黨堅持每周600美元的額外救濟金應該整筆延長至明年1月，而共和黨則反對，認為此舉將削弱僱員重返職場的誘因，故建議僅額外發放每周200美元。

特朗普在8月8日簽署的行政命令可謂是中間着墨的折衷方案，藉以加大財政政策的力度。有關行政指令的詳情如下：

1. 延長每周提供額外400美元的失業救濟金

2. 暫緩徵收年薪104,000美元以下人士的薪俸稅

3. 暫緩學生貸款還款至12月31日

4. 指示容許高層官員考慮暫緩驅逐租客

當中的重點是備忘錄列明，聯邦政府應將額外失業救濟措施重新調整至每周400美元。目前，超過3,000萬名美國人正接受失業救濟，平均每周330美元。美國國會於3月同意全部州份發放每周600美元的額外失業救濟金，為期四個月。由於政策官員未能就如何延長計劃達成共識，全國性額外失業救濟措施已於7月31日到期，引發市場憂慮家庭收入遭受打擊或會拖慢美國經濟持續復蘇的步伐。

美國當地的封鎖措施放寬，促使5月和6月的消費品支出強勁反彈。然而，服務支出卻滯後，而新冠肺炎疫情新增個案有所回升，亦有可能影響日後的復蘇速度。行政指令有助失業人士保住大部份工作收入，對於支持整體消費支出非常重要。然而，救濟金如何迅速發放到失業人士手上，以及措施可以延長多久，均存在未知之數。

在疫情的不明朗因素下，環球經濟需要政策的持續支持。我們認為，環球經濟最大可能呈現「剔」型復蘇情境；即短期內急劇反彈，隨後復蘇會稍為平緩。目前市場價格反映了投資者預期「剔型」經濟復蘇的情況。然而，「剔」型情境的最大下行風險是政策失誤，即「刺激措施疲勞」出現，令政策支持過早撤銷。美國國會就額外失業救濟討論的持續僵局是政策官員正正是「刺激疲勞」的例子。

正面而言，即使實際時間及規模仍屬未知之數，我們相信美國仍有機會達成大規模的刺激經濟方案。此外，觀乎聯儲局官員近期的言論，央行的政策亦會繼續大力支持維持利好的金融狀況。近期美股指數因科技股表現領先而受惠；這些科技公司是新冠肺炎疫情導致結構性趨勢加快的贏家。基於以上因素，我們仍然維持對美國股票持偏高比重的觀點，但鑑於當地政治不確定性和疫情病例情況不利，投資者在短期內亦應保持審慎。

歐維鈞

滙豐環球投資管理高級市場策略師

investMAN

For People of Style & Substance

掌握理財智慧感受生活品味

http://investMAN.hk

-----------------------------

【全球樓行】 Dream House零距離

屬於香港人的移民攻略

-----------------------------

《蘋果》英文版免費試睇：了解更多

英文版已登錄《蘋果》App，立即下載/ 更新：